12月5日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，再度下调保险公司长期持有沪深300、红利低波、科创板等权益资产的风险因子。
消息当日，A股保险板块应声大涨，中国太保涨近7%，中国平安涨幅近6%。A股核心宽基A500ETF基金(512050)午后快速拉升收涨0.96%，截至收盘，成交额超68.7亿元位居同类第一。值得一提的是，近一个月，该ETF获得资金净流入超32亿元，吸金能力断层第一。【统计区间：2025/11/5-2025/12/4；以上个股不作为推介；ETF二级市场涨跌幅不作为净值表现，投资有风险，入市需谨慎】
风险因子下调，险资配置空间扩大
具体来看，本次《通知》主要包含三项核心调整：保险公司持仓时间超过三年的沪深300成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3降至0.27；持仓时间超过两年的科创板普通股的风险因子从0.4降至0.36；同时下调了出口信用保险业务的保费和准备金风险因子。
大家可能会好奇，这个风险因子是什么，对于股市又有什么影响？
简单来说，风险因子是衡量保险公司投资、经营业务资本占用情况的一个指标。简单来说，你可以把这个“风险因子”想象成一个“资本占用折扣”，就像银行存款要提取一部分作为存款保证金，保险公司在业务中也要预留出一部分资金来应对潜在风险，预留资金的比例就是风险因子。
风险因子越低，意味着保险公司为持有同样一笔资产所需预留的“押金”(即资本)就越少。就比如这次，监管机构下调了沪深300成分股的风险因子，直接效果就是保险公司买沪深300时候，要预留的押金比例变少了，这意味着，保险公司在相同资本规模下，有更多资金去配置沪深300，资本使用效率进一步提升。
政策意图明确，鼓励耐心资本入市、支持科技创新
继2023年以后，适逢A股站上3900点之际，风险因子的再度下调，或也折射出了目前的政策导向：鼓励长期投资，培育耐心资本，引导保险资金进行长周期配置，鼓励科技。
其一，风险因子的降低，意味着保险公司可以将更多资金投入资本市场，为险资入市进一步打开空间，起到活跃资本市场的意义；其二，本次调整针对持仓2-3年资产，进一步强化了对长期投资的支持；其三，本次风险因子调降品种资产涵盖大盘宽基、红利、科创板上市资产，展现出政策对险资参与科技创新领域长期投资、充当市场压舱石的鼓励态度。
资金持续流入，内外资共同增配中国资产
在险资松绑的同时，代表性宽基ETF中，A500ETF基金(512050)展现出强劲吸引力，最新数据显示，该基金流通规模已突破200亿元。近一月日均成交额超50亿元，累计获得资金净申购超32亿元，活跃度、吸金力均位居同类第一。
资料显示，A500ETF基金(512050)综合费率仅0.2%，具备明显的成本优势。与沪深300相比，其跟踪的中证A500指数，超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源、国防军工等新质生产力行业，并且采用“行业均衡配置+龙头优选”双策略，覆盖全部35个细分行业，融合价值与成长属性，具备天然的哑铃型投资结构。
11月沪指创近十年新高冲上4000点关口后，近日整固调整，12月5日再度蓄力向上收复3900点，彰显出大A韧性。往后看，4000点作为心理整数关，震荡整固实属正常，但中长期看，支撑市场上行的基础依然坚实，A股震荡向上趋势不改，未来有望出现盈利全面改善和资金流入共振的趋势。此外，临近年末，风险偏好提升+政策预期增强+流动性相对充裕三重利好叠加下，市场“跨年行情”值得期待。
从资金数据看，内外资正共同加速流入中国资产。国际金融协会数据显示，今年前10个月，境外资金流入中国股市规模达506亿美元，远超2024年全年的114亿美元。11月份，公募基金发行市场迎来“小阳春”。当月新成立基金总规模达966.16亿元，逼近千亿元大关，显示投资者认购热情高涨。权益类基金(股票型+混合型)依旧是市场主力军。
跨年行情布局正当时，A500ETF配置价值凸显
“风浪越大鱼越贵”，4000点附近的A股风险与机会并存，这也对我们的投资提出了更高要求，怎么才能既要求稳不翻船，又要精准撒网不错过行情？
宽基为底，科技为矛的思路同样适用于当下，“核心+卫星”的策略屡试不爽。一方面，当前市场短期轮动仍然偏快，相比行业指数，宽基指数缓步上行，表现更“稳”，配置性价比回升，能够降低组合整体波动；另一方面，目前两融余额仍然位居高位，表明景气度和市场热度均较高，AI、航空航天等新兴产业有望成为明年市场主线，科技成长蕴藏机会。
中证A500指数作为新一代核心宽基，采用更科学的编制思路，通过先行业后市值的选股方案，实现了对各细分领域的均衡配置，既不错过行情又避免大的颠簸，其超配的新质生产力赛道，正是险资风险因子下调后最有可能受益的方向。
相关ETF：A500ETF基金(512050)场外联接(A类：022430；C类：022431；Y类：022979)，A500增强ETF基金(512370)】。
注：活跃度、吸金力均位居同类第一指的是该ETF在描述区间内日均成交额、累计资金净申购额均位居跟踪同指数标的产品第一，统计区间为2025/11/5-2025/12/4。
风险提示：1.文中提及基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，A500ETF基金属于中风险(R3)品种。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.基金有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
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